威尼斯人平台_调研:锌精矿虽紧但并未无货 锌价暗藏大幅回落风险

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本文摘要:1.调查基本情况1。

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1.调查基本情况1。冶金企业A于2016年对原有冶金产能进行升级改造。据公司市场部解释,铅锌冶金产能升级后增至32万吨,今年锌锭产量为22万吨。

企业自有矿山很少。以前主要是从周边订购原材料。

今年由于锌精矿供应紧张,逐渐改为从全国各地订购锌精矿。同时,进口锌精矿长单也可以弥补原料供应,月供应量在1万吨左右,长单今年年中到期,所以这部分原料供应相对稳定。此外,该企业的冶炼厂之一是国内少数几家能消化混合矿的冶炼厂之一,因此在锌精矿价格谈判中具有较强的议价能力。

目前,该企业锌精矿库存处于一个半月的水平。从目前锌精矿的订货情况来看,对后期的原料供应充满信心,并没有指出其冶金环节的产量不会因为原料供应的限制而频繁减少。消费方面,该企业提炼的锌主要投放华北和华东地区。目前由于后期锌价预期偏高,库存水平有所提升,锌的中间产品和成品库存约6万吨。

贵金属方面,阳极泥年产量40吨左右,主要是炼锌的副产品,回收率低,产量少,主要销往河南济源。2.冶金企业A冶金企业B锌产能36万吨,今年锌锭产量接近36万吨。

该企业锌精矿自给率低,故寻求周边地区订货。目前该企业没有锌精矿原料仓库,大概25-30天。该公司回应称,虽然原材料供应紧张,但从目前的订购情况来看,不存在因原材料库存而减产的可能性。

在冶金方面,该冶炼厂曾在去年12月对生产线进行大修,因为当地环境检查失败,影响了部分产量。根据我们的实际了解,环保不合格的部分主要在于室外堆放锌渣。目前,企业已经开始设置室外工棚等设施,第一批设施已经通过环境检查。

所以12月因环境问题大修的生产线已经基本重启。冶金方面,根据2017年年度生产计划,产量将力争与2016年持平。1月和2月,由于春节等因素,月产量可能略有扩大。

但移至3月后,计划提高生产率,提高产能利用率,以弥补1、2月季节性因素造成的产量下降。销售方面,该企业的锌锭主要发往上海,企业本身基本不保留锌锭库存,但发货对象多为贸易商。贵金属方面,1#银锭年产量30吨,其中20吨用作电解板,其余销往市场。

3.冶金企业C冶金企业C原有铅锌冶金产能30万吨,今年新增产能10万吨。企业自有矿山规模可观,原材料自给率高。

其中甘肃南部有一个年产12万吨左右的铅锌多金属矿,陕西有2万吨左右。此外,周边地区也订购了一定规模的锌精矿,因此原料供应主要集中在甘肃及其周边地区。

此外,今年还订购了少量进口锌精矿,主要是为了满足新产能的生产市场需求。总的来说,由于原材料自给率高,通过电视剧补充原材料和矿物质,这个企业的原材料和矿物质存量还是比较充裕的,还有
黄金由外国矿山供应。2016年,内外比高的时候,金矿有大量的粗金,时间长了就在国内卖,然后被中国人民银行注销。

由于生产成本高,矿源简单,产量不稳定,白银在价格比较高的时候一年卖3-5次,短期内现货价格不会太低。第一,结合对现状的思考和总结,我们这次走访了西北地区的三家铅锌冶金企业。从参观情况来看,有几个特点:2016年冶金产能利用率和作业率处于较高水平,产量持平或略快于去年。

没有因为原材料问题和环保问题导致产量频繁下降;对自己的原材料供应问题有充分的信心,不要指出企业不会经常因为原材料问题而减产。从这三个角度来看,它可能与市场之前希望看到的情况背道而驰。

在理想状态下,市场最期待的是冶炼厂面临更困难的买矿环境,TC进一步下降,导致冶炼厂减产,导致锌锭紧实。但是,很明显,这种情况再次发生的概率不会上升。我们反复思考过,目前锌价下跌逻辑背后有两个不确定因素:一是冶炼厂是否能经常在一定规模上减产,这就要求精锌的供应量是否不会经常扩大;第二,市场需求有多旺盛,需要下游接受锌价低,调整库存。

目前,冶金企业减产的可能性越来越大。原因是锌精矿供应不足以购买商品,只要冶炼厂不愿意拒绝接受更低的TC,他们仍然可以从市场上购买锌精矿。

而国内冶金企业对低TC的容忍度很高。除了潜在份额,今年锌价的持续下跌也在一定程度上填补了低TC带来的利润增加。

另一方面,由于国内企业有着各种各样的企业目标和社会责任,他们不会及时调整自己来应对更低的加工费。在锌精矿供应结束时,有理由相信现货贸易商手中仍有锌精矿的矿山或库存,这些隐藏的库存正在悄悄地流向市场,导致锌精矿看起来紧张,但相比之下,它是不可购买的。所以我们指出,后期可能有三种场景。场景一:精锌产量在一季度没有频繁扩张,所以我们锌锭的市场会在一月份结束;情景二:精锌产量往往在第一季度扩大到一定规模,市场需求仍在响应,锌价可能再次下跌;场景三:精锌产量扩张的时间节点往往出现在第二季度末。

基于我们之前对明年市场需求节奏的认定,有可能此时市场需求已经明显减弱。锌锭供应虽然有所增加,但并不一定构成供不应求的局面。这个时候锌价大多是波动的。

目前宏观环境稍微回暖,市场更不愿意相信第二种情况再次发生的概率很小,所以市场对于锌精矿供应特别紧张的时刻的预期不会向后移动。预计去年11月或12月是最困难的时候,今年春节前也是最困难的时候。但在发现由于季节原因春节前很多因素无法查对后,预计春季的2、3月将是锌精矿供应最困难的时期。

但是,这种期待还能更进一步吗?我们指出,这种期望将无限期地移动。如果预期在第一季度无法实现,情景2将不会转移到情景1。所以从价格上来看,锌价在1月和2月后期下跌还是有可能的,但这种下跌说明风险不大。我们可以仔细观察到,上海锌的总仓位近期并没有明显下降,这也反映了基金的谨慎态度。

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